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醫藥行業赴港上市熱潮洶涌，9月多家藥企加速推進上市進程

2025年09月18日 15:41:14來源：制藥網點擊量：47366

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　　【制藥網醫藥股市】今年，醫藥領域迎來港股上市熱潮，根據數據統計，2025年以來已有13家內地生物科技企業成功登陸港股，這一數字已超2024年全年總和。據悉，進入9月以來，杭州新元素藥業、上海愛科百發、勁方醫藥等多家藥企也加速推進港股上市進程。

　　其中9月15日，杭州新元素藥業向港交所遞交上市申請。同一日，上海愛科百發向港交所主板提交上市申請書，這是公司繼2021年6月29日頭次遞表失敗后的再次嘗試。而勁方醫藥則在9月11日至16日進行全球招股，預計9月19日正式掛牌。

　　招股書顯示，杭州新元素藥業是一家專注在代謝、炎癥和心血管疾病領域開發具有全球競爭力和商業價值療法的生物技術公司，涵蓋痛風患者的全流程護理，多方位解決高尿酸血癥、慢性痛風、急性痛風、痛風石溶解及與合并高尿酸血癥慢性腎病(CKD)等問題。目前，公司建立了一條包括兩款臨床階段產品及多個臨床前階段項目。目前公司并無產品獲批進行商業銷售，也沒有從產品銷售中產生任何收益。2023年、2024年及2025年上半年，公司分別凈虧損0.97億元、4.34億元及1.65億元。公司虧損主要來自研發開支及行政開支。

　　數據顯示，2023年、2024年及2025年上半年，杭州新元素藥業研發開支分別約為1.77億元、3.38億元、0.74億元，其中用于核心產品研發的開支分別為1.55億元、2.84億元、0.63億元，分別占相應年度/期間總研發開支的87.9%、83.9%、85.5%。

　　愛科百發專注于呼吸系統及兒科疾病創新療法研發，目前其產品管線涵蓋了6種候選藥物，其中有4款都是來自于授權引進，即“License-in模式”，另有1款是與加州生物醫學研究所合作開發，還有1款產品是基于自有技術平臺研發。

　　同樣，愛科百發也尚未有產品實現商業化上市，截至目前，公司也還處于連續虧損階段。招股書顯示，2023年-2025年上半年，愛科百發的營收分別為人民幣670.1萬元、0元和 0元，相應的凈虧損分別為2.70億元、1.97億元和1.04億元。據悉，同期，愛科百發還分別獲得840 萬元、800萬元、330萬元的政府補助，計入其他收入。從研發上來看，同期，愛科百發的研發成本分別為2.16億元、1.65億元和0.86億元，占經營開支總額的70.7%、74.1%和78.1%。

　　對于愛科百發，有分析人士指出，過度依賴引進會削弱企業自身研發能力及核心技術迭代能力，難以支撐現有產品優化與新技術開發，而長期缺乏內部創新會使企業難以搭建核心技術平臺與可持續產品管線，無法維持長期市場競爭力，進而影響資本市場對企業的估值水平和信心。

　　勁方醫藥則是一家從一開始就錨定了腫瘤、自身免疫等“高難度、高需求”領域的企業。截至上市前，其管線布局8款候選產品，其中 5 款進入臨床階段，而兩款 KRAS 抑制劑GFH925(達伯特 ®)、GFH375更是備受關注。

　　從業績上看，2022年至2024 年，勁方的營業收入分別為1.05 億元、0.74 億元、1.05 億元 ——2023 年同比下滑近 30%，2024 年雖回升至 2022年水平，但收入主要依賴于與信達生物(GFH925)、Verastem(GFH375)、SELLAS(GFH009)的合作授權，自主商業化收入幾乎為零。這種“靠合作輸血” 的模式，意味著公司收入高度依賴合作伙伴的進展，缺乏自主掌控力。

　　港股創新藥上市潮體現出政策引導、資本驅動與企業研發積累的疊加效應。業內表示，港交所科企專線及18A章制度為創新藥企業提供了定制化上市通道，降低了研發型企業的融資門檻。同時，港股市場為創新藥企構建了全球化發展平臺，有助于推動海外業務拓展與國際臨床研發合作。

　　另有分析指出，盡管港股創新藥板塊上市節奏加快，政策和資本市場為研發型企業提供了便利，但不少藥企仍處于研發密集期，短期盈利能力有限。如上述三家企業雖各自聚焦不同疾病領域，但均面臨研發投入大、臨床驗證周期長、商業化路徑尚未完全明確的現實狀況。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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